您有一份2022年“A股市场”方向指南，请注意查收！

总体情况

国内宏观经济：高质量发展成主旋律，2022年可能较难形成明显的周期波动

全球经济：海外宏观经济和政策回归常态，财政、货币政策或退出宽松

A股市场：2022年中性偏正面，风格更趋均衡，节奏和仓位或成胜负手

港股：2022年的胜率和赔率较高；结构上寻找确定性的成长

利率债：货币政策新范式下，2022年债市或为震荡市

信用债：资产荒难消退，资金面以稳为主、风偏难系统上移，中高等级信用利差中枢或下移

可转债：转债估值历史新高，短期有压力，警惕风险，中长期不悲观，结构性机会有望继续演绎

 

A股市场2021年A股行业表现：行业轮动加快，景气赛道稀缺性突显，碳中和是主线

2021年全年来看，在经济结构转型+流动性充裕+学习效应加强等背景下，A股行业轮动加快，景气赛道的稀缺性突显，双碳是贯穿全年的主线。

全年涨幅居前的（申万一级行业指数）行业分别为：电力设备（45.7%）、煤炭（41.9%）、有色金属（38.9%）、基础化工（35.9%）和钢铁（31.8%），主要原因包括：

1）双碳、双限政策利好；

2）年初全球经济共振复苏，需求提振；

3）通胀压力大，资源品和上游周期品受益等

全年跌幅居前的行业包括：家用电器（-18.7%）、非银金融（-17.6%）、房地产（-12.86%）、社会服务（-12.68%）和医药生物（-6.99%），主要原因包括：

1）医药、消费估值压力大；

2）共同富裕、教育整顿、游戏业规范等抑制教育、医药、传媒板块情绪；

3）去地产化、房住不炒

数据来源：wind；泰康资产公募；数据截至时间：2021.12.28

 

2022年A股市场展望：中性偏正面，风格更趋均衡，节奏和仓位或成胜负手

2022年股市展望中性偏正面。宏观周期有望由“衰退期”向“复苏期”过渡，稳增长政策目标和结构性因素提供了偏乐观线索。整体估值水平合理、分化剧烈，高景气成长板块估值昂贵但尚未产生明显泡沫。偏宽的货币政策叠加房地产投资属性弱化下居民资金入市趋势延续，充裕的流动性或将为股市提供重要支撑

 

2022年节奏展望：首尾均衡，年中成长，低幅度的春躁后有消化期

关于22年盈利预期的猜想

Q1：稳增长发力，经济不会那么差，最悲观时间已过

Q2：中下游盈利能力并未伴随成本下降而改善太多，价稳量缩

Q3：担忧盈利下修的长期性，输入通胀未消、财政不达预期、房链需求缺位难补

Q4：经济韧性显现，悲观修正

走势节奏推演

年初风格平衡，春季躁动幅度低；年中主线可能回归新能源，大盘弱势；年末消费可能回暖，大盘有望回暖

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