又涨了！行情起飞，继续等风来

01 盘面观察：强势突破，震荡上行 

本周（5. 24-5.28）A股主要指数强势突破前期震荡区间，沪指站上3600点关键整数关口，市场呈现出普涨的态势。两市日均成交量9438.75亿元，单日成交时隔三个月再度上攻万亿大关，较此前明显放量。从量价配合的角度看，市场或已经形成了有效突破。 

指数行情方面，本周各大指数强势上涨，上证综指上涨3.28%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨3.82%。本周市场热点分布较广，白马股和成长股均显著反弹，市场赚钱效应大幅改善。 

数据来源Wind,2021/5/24-2021/5/28 

从盘面上看，前期市场已连续八周震荡蓄势，上半年的重要底部区域或已经基本形成。随着技术面和基本面良性共振的启动，市场有可能迎来一波指数行情。本周上半周市场上涨速率较快，周五出现小幅回落，短期仍有停顿休整的可能，适当关注指数回踩时的布局机会。 

资金方面，在市场情绪改善、人民币升值、MSCI季度调整成分股等多重因素推动下，北向通资金大幅净流入，全周合计净流入468.14亿元，创单周历史新高。北向资金的大幅流入对市场形成支撑，同时带动投资者跟随入场。 

热点板块方面，本周休闲服务、非银金融、食品饮料板块领涨，分别大幅上涨6.93%、6.44%、5.96%；然而农林牧渔、公用事业、钢铁板块跌幅居前，分别下跌1.23%、0.54%和0.48%。随着市场情绪大幅转暖，可关注外资及公募重仓的白马股机会，同时防范周期个股出现全面回落的风险。 

数据来源Wind,2021/5/24-2021/5/28 

02 基本面观察：市场重回乐观 

国内经济和政策方面，本周公布的4月份规模以上企业利润显示，今年1-4月规模以上工业企业实现利润总额2.59万亿元，相比2019年两年平均增长22.3%，其中4月份两年平均增长22.6%，高于3月的12%。数据显示企业利润水平量价齐升，利润率进一步上行，从利润来源拆分看，企业收入增速大幅上涨是利润走高的主因。 

本周人民币汇率持续走强，在岸人民币对美元连续突破6.41-6.38四个整数点位，汇率创2018年5月以来的新高。周四，中美双方就贸易问题进行了电话沟通，这是拜登政府上台后双方首次就贸易问题进行正面接触，为市场带来乐观预期。 

从中短期来看，企业盈利继续改善和人民币利率走高对股市将形成支撑，随着七月临近，按照历史经验，重大庆典前政策环境预计对市场较为友好，或将形成市场阶段性上涨的一致预期。 

海外市场方面，本周四公布的消息显示拜登即将提交上任后的首份预算案，要求美国联邦政府在2022财年支出6万亿美元，到2031年将总支出增加到8.2万亿美元，超预期的财政支出推动美股继续维持强势。本周美股主要指数均维持高位震荡，前期对通货膨胀和缩减量化宽松的担忧略有减退。 

本周从基本面角度分析，国内经济形势仍然保持良性扩张，政策环境料对市场具有一定支撑，美股等海外市场逐步摆脱紧缩焦虑，高位企稳，随着大宗商品价格回落，通胀预期带来的负面情绪已经基本消退，有利于基本面与技术面形成共振。 

03 伴读：行情来时，让子弹飞一会儿 

本周，A股市场走出久违的向上突破行情，股债汇联袂走强，北向资金创记录流入，市场热情重新被点燃，赚钱效应显著。我们在前期的伴读中多次对于行情磨底进行了提示，并对行情可能的突破走势进行了分析（详见5月7日，5月21日文章第3部分）。 

“市场唯一不变的是变化”，不管是价值投资还是波段择时我们都很难对市场未来的走势做出准确的预测，对行情何时会到来更是无从判断。本期我们跟大家聊聊价值投资者都如何在行情中管理自己的投资。

 

建立良好的预期管理——每个人参与投资都是有期望的，有对财富增值的愿景，有实现自我价值的渴望，希望某件事朝着预期的方向发展，有期望才会有信心。如果市场的发展是符合预期的，信心会不断增强；如果市场朝相反方向发展，可能会启动痛苦逃避机制隔离与期望不符的消息。投资时有一个关键特点，你无法改变市场；作为个体的投资人和市场是互相独立的。 

价值投资者要有合适的关于预期的态度，对市场在何时能够实现自己的目标保持宽容，简单要做的就是等待，等待期望变成事实。这样在投资时可以减轻不必要的压力，也不会过分自信或者恐慌。这和我们之前在伴读中提到的要时刻牢记投资的能力边界具有相通性。（详见5月21日） 

市场分析并不能解决根本问题——理论知识显然不是成功的保证，在知识以外还需要一套执行计划以及严格遵守计划的心理素质，也就是很多交易者说的投资需要态度取胜。市场本身具有或然性，再优秀的投资者也会犯错，为了避免犯错而陷入与自身投资理念不符的各类分析交易技巧的学习中会把问题复杂化，因为学的越多，对市场的期望越多，市场一旦不及预期，就会更痛苦。 

价值投资本身就蕴含了一套大道至简的执行计划——关注价值，坚定持有。我们在历次的伴读中反复交流价值投资的理念，但简单不代表容易坚持，态度的转变才是成功的关键，没有必要将价值投资复杂化，当市场行情来临时按照既定的计划去执行，随后静观其变就好。 

保持策略的持续一致性——策略的一致性是建立市场投机性交易系统的重要原则，作为价值投资者也可以借鉴。客观地认识自身优势，明确优势不代表完全正确，仅仅代表胜率较高，在这一点上投机性交易和价值投资是相同的，每次投资前都需要提前衡量收益与风险，形成必要的策略。价值投资特有的长期性，择优性特点决定了价值投资本身已经是一个在概率上占优的游戏，保持这一行为的连贯性更是对自身优势的有效放大。 

有人从买卖的时间周期上对交易、投机、投资进行了划分，“交易”是持有数分钟到一两周不等的买卖，“投机”是持有一两周到一两个月，而“投资”往往是持有数月到数年。我们暂且不论这种划分的合理性，单从“时间”这点来看作为价值投资者无疑应该更理性、乐观、从容的对待自己的投资周期，做时间的朋友。 

行情来时，让子弹飞一会儿~ 

数据来源于Wind资讯 

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