V形反转，贪婪还是恐惧

01

伴读：在动荡的市场中坚守判断

本周，A股市场剧烈波动，大家都经历了心绪难平的一周。这一轮的市场波动我们在前几期的伴读中也有所分析和提示，但市场波动发生的时点着实难以预测。

我们在上一期的伴读中跟大家聊到“市场唯一不变的是变化”，那么对于交易者而言我们的操作是不是必须伴随市场的跌宕起伏而不断左右摇摆呢？我们这一期来跟大家聊一聊市场中不变的部分。

价值投资的核心是长期主义——价值投资是一种长期行为，这个观点是老调重弹，不管是专业投资人还是散户，价值投资拥护者甚众。我们有一个问题，是否持股时间够长或者交易频率够低就是价值投资？

我们认为并不是这样，价值投资更多的体现在一种对于投资生涯的追求上，当我们开始投资时就应当意识到投资是一种长期创造价值的“营生”，而非短期获利的手段。

当我们从长期角度考虑投资行为的时候，就可以自然的忽略投资过程中短期获利的冲动和亏损所带来的痛苦心情。价值投资不但要注重所投资资产的内在价值，同时也要为我们的生活创造价值。

建立自己的交易方法——不同的人有不同的交易风格，有什么样的人生经历就会有什么样的投资认知，这就与交易者所具有的独特性格一样。交易者的性格难以模仿，交易风格同样如此，我们无法通过看书学习来简单习得成功交易者的交易风格。

成功的交易者都是通过总结自己的交易来形成自己的具有个性的交易方法。这些交易方法由交易经验来支持，我们可以靠勤奋努力来尽量充分的掌握市场的知识，但无法靠简单随意的行为来建立交易的方法，交易方法需要靠时间来积累，需要耐心与信心相磨合。

克服内心的贪婪与恐惧——金融市场从诞生之初至今，泡沫的诞生，增长和破灭一直在不断地发生。人的群体行为难以捉摸，人们难以捉摸的群体行为所包含的贪婪和恐惧带来了市场的波动。

交易者获得收益的关键不在于是否短期踩中了市场热点，而在于在长期的交易过程中，是否能克服内心的贪婪和恐惧。用平稳的心态和理性的思考来应对市场的波动，只有这样才能真正把财富积累起来。 

“市场的疯狂和暴跌可以服务于你”，李录的这句名言近两年来在网络上流传甚广。但接受市场的服务是要有条件的，只有我们建立了正确的投资观念，拥有了恰当的方法和心态之后市场的不理性才能给我们创造机会，我们才不至于湮没在市场的风浪中。

风物长宜放眼量，行到水穷处，坐看云起时~~ 

02

盘面观察：剧烈震荡，分化加剧 

本周（7. 26-7.30）A股主要指数剧烈波动，上证指数破位下行，失守3400点，创业板表现强势，走出V型反弹。市场呈现强者恒强、弱者恒弱，板块高低错位加剧。两市日均成交量13512.06亿元，周成交量创20年8月以来新高。

指数行情方面，各大指数在剧烈波动后分化加剧，上证综指下跌4.31%，深证成指下跌3.70%，创业板指下跌0.86%。从盘面上看，目前沪指失守年线支撑，再探今年3月以来的底部区间。

从技术面上分析，如上周分析市场波动显著放大，目前沪深300、上证50等蓝筹指数大跌后修复缓慢，创业板周线虽然收出长下影线，但上升结构钝化，需要预防大盘指数再次下探的风险，关注未来数周创业板能否形成向上突破。 

数据来源Wind,2021/7/26-2021/7/30

资金方面，本周北向通资金大幅进出，周一至周二累计净流出169.74亿元，周三至周五累计净流入145.28亿元，全周净流出24.45亿元。

热点板块关注，本周通信、有色金属、电子板块涨幅居前，分别上涨2.32%、1.88%、1.32%；而休闲服务、食品饮料、房地产板块跌幅居前，分别下跌13.10%、13.03%和7.96%。短期市场分歧仍然显著，前期市场跌幅较大的低估板块表现明显差于成长板块。

数据来源Wind,2021/7/26-2021/7/30 

03

基本面观察：外部平稳，政策呵护

国内经济和政策方面，本周宏观经济数据较为平淡，前半周市场连续大幅下跌后，周三晚间新华社刊发《中国股市热点观察》，文中称中国经济持续向好的基本面没有发生变化，中国改革开放的步伐依然坚定，中国资本市场发展的基础依然稳固。

官媒罕见直接喊话市场显示政策层呵护市场的意图十分明显。本周下半周，央行小幅上调了逆回购规模，或进一步增强对流动性托底的暗示。

海外市场方面，本周三公布的美联储7月议息会议宣布维持基准利率和资产购买计划不变，即维持零利率、超额准备金利率、贴现利率、隔夜回购利率以及1200亿美元购债规模计划不变，符合市场预期，同时美联储主席鲍威尔在讲话中再度做出鸽派表态。

周四，美国商务部经济分析局公布二季度GDP初值，环比年化增长6.5%，大规模的财政支出和新冠疫苗接种刺激了商品和服务消费，美国经济在二季度强劲增长，GDP超过疫情前的峰值水平。本周，美股主要指数均创出历史高位。

本周国内外市场的分化进一步加剧，同时国内市场内部也维持明显分化。目前内外政策总体温和，市场的系统性风险不大。在蓝筹板块表现持续弱势的情况下，市场较难出现全面上行机会，市场在大幅下行后有一定的修复需求但同时或需要一定的修复过程。

关注当前价值板块形成底部的可能性，同时关注高位成长板块快速反弹后能否企稳并形成实质性突破。 

数据来源于Wind资讯 

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