成长高位，要离场了吗？

 

01

盘面观察：小强大弱，分化加剧

本周（7. 5-7.9）A股主要指数继续呈现分化态势，蓝筹股全周弱势震荡，沪指一度跌破3500点整数关口，周五探底回升，创业板再次逼近前高，下半周小幅回落。两市日均成交量10895.92亿元，成交量明显上升。

指数行情方面，各大指数分化加剧，蓝筹指数区间震荡但弱势难改，上证综指上涨0.15%，深证成指上涨1.18%，创业板指上涨2.26%。

从盘面上看，目前沪指仍然处于3月至5月的震荡区间上缘之上，但由于大小盘股分化加剧，宽基指数对市场行情的总体代表性弱化。

从技术面上分析，目前沪深300、上证50等蓝筹指数已回落至3月以来整固区间的底部位置，创业板指处于2015年以来的历史高位区间，并可能与2月份形成双顶格局，关注风格极限分化后存在的切换风险和机会。

资金方面，本周北向通资金净流入，全周净买入83亿元。

热点板块关注，本周有色金属、电气设备、化工板块涨幅居前，分别上涨14.03%、7.16%、6.94%；而休闲服务、食品饮料、医药生物板块跌幅居前，分别下跌4.91%、4.38%和4.05%。短期市场情绪分化持续，关注市场热点板块是否能够形成向上突破。

 

数据来源Wind,2021/7/5-2021/7/9 

02

基本面观察：利率下行，分歧显著

国内经济和政策方面，本周三召开的国务院常务会议，决定在坚持不搞大水漫灌的基础上，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。降准表述的出现引起市场广泛关注，为货币政策重回宽松带来一定预期，本周10年期国债期货主力合约累积涨幅0.61%，创今年以来最大周涨幅。

但市场观点存在显著分歧，国常会决定公布后，银行等传统上对货币政策敏感的板块总体表现不佳。周五公布的6月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.1%，环比下降0.4%，CPI明显回落，相关分析认为预计年内整体CPI仍将处于温和区间，其缓慢上升暂不会成为全面通胀的风险。

海外市场方面，周四凌晨，美联储公布6月政策会议纪要，纪要的经济展望中肯定了当前经济正在快速的扩张，也提到围绕经济前景的不确定性正在升高，并对缩减资产购买计划进行了讨论。

本周，10年期美债收益率自2月以来首度下破1.25%，长端利率下行显示市场对美联储紧缩货币政策的担忧进一步弱化。

周四，美欧主要指数显著回调，或显示市场对变异病毒的快速传播仍存在担忧。 本周基本面焦点转回国内，国内政策环境出现宽松预期，但市场反映不一。

目前国内外市场没有显著的系统性风险，国内市场风格的持续分化或对市场情绪带来扰动，随着成长股再次回到近期高位区间，或存在一定的调整压力，需持续关注对后期市场情绪的扰动。

03

伴读：坚守信念还是随波逐流

本周，A股市场继续上演极致分化行情，以创业板新能源板块为代表的成长题材仍然在高估值的路上奔跑，而以上证50为代表的银地保权重股继续扮演市场的“大烂臭”。

许多投资者在面对结构性行情时都会发出内心一问，是选择相信长期坚守还是快速切换拥抱热点题材。

这个问题的答案因人、因时而异，很难找到一个一致性的回答，本期的伴读我们想聊聊一个可以使我们跳脱这个疑问而获得一致性答案的话题——仓位管理。 

量心为入——我们在第一期的伴读中就分享过一个观点，投资应当要首先明确自身的投资属性，也就是回答自己的风险承受能力和投资所使用资金的属性。

客观方面，对于投资者的仓位管理，其第一性的要点是这些资金一定是自己在生活必须资料之外可以承受的起的，如果一旦遇到市场波动就睡不着觉、患得患失，那就说明这个仓位对投资者来说太重了。

主观方面，投资者也要注意自己理性投资心理的培养，不要高估自己的风险承受能力，很多人的风险承受心理差，实际上是不理解自己的投资计划，不相信自己的投资策略，仓位管理的一个主观基础也要在心理上能够说服自己。 

合理分仓——对于大多数业余投资者而言，当分批买入的时候，你会发现，无论市场涨跌，心理上都很容易接收。涨了，已经买入的部分赚钱了；跌了，又能以更低的价格买入了。

坦然面对市场的涨跌，这对投资者是十分可贵的一种心理状态。

我们之所以能坦然面对股市的涨跌，是因为我们每一步都按照我们的投资理念、投资目标和投资计划从容行事。

不要满仓——我们经常遇到投资者随着仓位的加重，市场的稍许波动都会在情绪中不断放大。对于一个满仓的人来说，他缺乏进一步选择的机会，只能跟随市场来回漂泊。

巴菲特有一个观点：不希望命运掌握在他人手中,而是掌握在自己的手中,只有拥有大量的现金可以实现这一点。

对大多数的投资者而言，我们无法获得巴菲特那样庞大的现金规模和那样高效的现金管理工具，但是我们需要运用投资的概率思维，随时为市场难以预计的波动留有一些“后手”，手里有粮，心中不慌。 

在今天高度分化的市场中，投资者不管选择坚守低估值的价值股还是拥抱快速变化的热门赛道实际上都有其合理性。不管我们选择哪一种策略，我们要做的是做好自己的仓位管理，不管遇到哪种行情，我们都能够从容因应，跟随趋势但也不随波逐流~~ 

大道至简，谋定而动~~~

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